有这么一款游戏，有5000多个英雄，还有需要氪金才能解锁的高级英雄。游戏操作非常简单，入门门槛极低，没有繁琐的技能操作，属于菜市场老大妈都会玩的级别。系统非常平衡，无论是老玩家还是新玩家都在同一起跑线，但是想玩好却不容易。

我说的就是A股。某顺，某财是最好玩的手游一点都不假，玩家粘性极高，有大量玩了十几年的老玩家，很多弃坑玩家一看版本更新都会回坑，这波行情也不知道召回了多少老玩家。

上周咱们聊了“茅台魔咒”，规律再次得到验证，核心原因还是市场局部估值贵了，那么休整一下也是正常的。今天的调整很多人归咎于小作文，也就是有形的手要控制市场的涨速，抑制投机，所以不少人因此撤退了，导致今天下跌的基本都是前期涨幅最好的方向，比如稀土有色，半导体，算力，机器人等，叠加昨天兑现的军工，可以说热门板块都迎来一波大调整。

博主：A股近期将进入震荡期

今天市场也明显放量，现在问的话，不少人应该已经不再相信牛了，只想着给机会要逃出去了。那问题来了，未来怎么看？又该怎么应对？

先说结论，中期依然有空间。为啥这么说呢？我基于以下几个理由。

首先我们要明确的是，这轮行情的主线是硬科技，代表的如AI硬件（光模块相关，GPU国产替代等细分方向）和创新药，也诞生出了寒武纪这样股价超越茅台的个股。而中报来看，相关头部公司的业绩还是非常好的，至少说在3季报发布或者说明年1季报前这段时间，业绩背后的逻辑和故事很难证伪，毕竟美股英伟达也好，谷歌也好，都对AI硬件的行情起到很强的支撑，而创新药的营收也是快速增长中。

换句话说，AI硬件也好，创新药也罢，从技术上也会有一个确认顶部的过程，而以往市场的阶段主线也都有类似确认顶部的过程。比如今年机器人热门个股，去年的低空经济，大部分核心个股后续都走出过新高，只能说今天的大跌，是资金的第一次大分歧，但后续大概率会有反复，也会带动指数反复。叙事上，今年又是“十五五”规划元年，科技端的炒作不会这么轻易结束。

其次就是估值水平。虽然除了创业板，大部分宽基指数估值百分位都在近十年的70%以上，并不是多便宜，小票里面确实存在相当程度的泡沫，但是权重还是相对低估，按照历史经验看，这部分还处于低估区域的没涨之前，市场一般行情未结束。如果衡量债券利率和红利水平来看——股债性价比（ERP）指标（1/PE-10Y国债收益率），目前股市的估值大体处于中值，也就是估值相对合理的水平。而之前咱们提过的巴菲特指标（股票市值与GDP之比）看，也远未到100%的水平，目前也谈不上全面的泡沫化。

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最后从宏观角度看。美联储即将再度开启降息周期，年内预期降息50BP，内外利差缩窄有利于人民币升值，人民币资产估值也很可能进一步抬升，尤其是沪深300为核心资产的低估方向。而国内是否会进一步降息，存款搬家是否会继续，都会影响未来流入市场的资金，也是推高资产价格的关键。

博主：A股近期将进入震荡期

那现在的调整如何理解呢？咱们又该如何应对？

如果你还相信未来市场有空间，那么回调调整就是上车或者调整方向的机会；如果你不相信了，急跌之后的反抽就是你离场保住利润的机会，毕竟大阴之后往往有强修复。

我们可以思考下，如果指数还有一轮行情，带领指数的会是什么方向。这轮大行情第一波是红利，第二轮是AI硬件，第三轮会切换还是延续前两个方向呢？从今天的资金态度看，确实有不少高位资金切向低位板块，这里面承接资金的主要是锂电池和储能相关方向，这也和最近产业链催化有关。

博主：A股近期将进入震荡期

我的观点是，指数近期将进入震荡期，起码是一个周线级别的震荡期，而震荡期的特征是轮动和抱团。这里面热点的科技（AI硬件，半导体，创新药）更倾向走个股逻辑，也就是个股消息面催化，板块整体走震荡，而低位启动的会呈现抱团的走法。所以如果还关注市场，节奏和选择这阶段很重要，不会像前期随便买啥，只要耐心都会起飞的阶段了。

最后说一下，不要过度恐慌，从阴谋论的角度看，十一的消费还需要大家支持呢。


                                        
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