特朗普的对等关税暂缓期将于7月9日结束，目前达成的协议寥寥无几，谈判也进展缓慢。不过，往常受贸易战消息影响剧烈波动的股市却表现平稳，美股接近历史高位，波动性也几乎消失。

这是怎么回事？

市场之所以从容，在一定程度上是预期特朗普将延长关税期限。他一贯采取的“先威胁后退让”策略，被市场称之为“TACO”，即“特朗普总是临阵退缩”(Trump Always Chickens Out)。

但更重要的是，华尔街认为没必要与大盘走势对抗，经济依然健康，美国企业似乎对贸易政策泰然处之。

美股摆出一副：只要利率、通胀或失业率不飙升就继续缓慢上涨的架势。

数据印证了市场的强劲：标普500指数刚创下2023年12月以来最佳季度表现，一度突破6200点；科技股领军的纳斯达克100指数同样创下2023年3月以来最佳季度。

比起关税扰动，交易员更怕踏空，正加大对高风险股票的配置。曾对4月以来25%涨幅保持观望的机构投资者，如今也开始蠢蠢欲动。期权市场亦显示，短期大幅波动风险未被定价。

如果初期是如释重负的反弹，现在开始变得有实质意义。德意志银行数据显示，上周系统性策略已大幅提高股票敞口，标志着“聪明钱”开始入场，尽管整体仓位仍低于历史均值。

技术指标再发看涨信号

技术指标也发出积极信号：周二，标普500指数两年多来首次形成看涨“黄金交叉”（50日均线上穿200日均线），上一次还要回溯至两年前。

历史数据显示，此后一年内标普上涨概率超71%，平均年回报超10%。近20次“金叉”后，平均涨幅更达13%以上，上涨概率85%。

当然，周二的“黄金交叉”并非此轮反弹的首个看涨信号。早在4月下旬，当市场从“解放日”关税后的低点开始蓄势反攻时，罕见的兹威格广度冲力指标（Zweig Breadth Thrust Indicator）便已亮起绿灯。该指标自1982年有记录以来，对后续涨势的预示——几乎从未失手。

轱辘慧在《一个重要的看涨信号出现了》中也曾提示过，纳指于上周二出现黄金交叉”，可能预示着新一轮上升趋势的开始。AI宠儿英伟达则在上周五出现了“黄金交叉”。

不过，周二美股市场迎来小幅盘整：连续创新高的标普500指数微跌0.1%，纳斯达克综合指数亦收低；道琼斯指数和代表中小盘的罗素2000指数则录得上涨。


                                        
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