6月3日晚，蔚来发布2025年一季度财报，多项核心经营数据浮出水面。

财报显示，蔚来一季度新车交付量达42,094台，同比增长超40%；营收为120.35亿元，较去年同期的99.09亿元同比增长21.46%，其中整车毛利率维持在10%。一季度净亏损扩大至67.50亿元，研发投入则超30亿元。

对于二季度市场表现，蔚来给出乐观预期，交付指引为7.2万至7.5万台，同比增长25.5%至30.7%，环比一季度的4.2万台增幅达71%-78%。

这一指引背后，是蔚来密集的新车投放计划与换电网络建设的双重支撑。

在产品端，蔚来将2025年定义为“产品大年”，全年计划推出9款新车。其中，第一季度旗舰轿车ET9已率先上市；第二季度迎来了ET5、ET5T、ES6、EC6的全新升级，同时推出新车型“萤火虫”；第三季度，乐道品牌首款纯电动大型SUV L90将正式上市；第四季度则计划推出第三代ES8与乐道L80，进一步完善高端与主流市场的产品矩阵。

乐道L90将成为蔚来今年的重头戏。这款在上海车展亮相的纯电SUV车型，以240L智能电动前备舱为核心亮点，可容纳两个20英寸行李箱加一个儿童行李箱或一个30英寸行李箱，在6座布局下后备箱仍能容纳7个行李箱，搭配全新自研纯电架构、900V全域高压架构及36项空间优化设计。工信部数据显示，车身长宽高为5145×1998×1766/1786mm，轴距3110mm，提供340kW单电机或综合功率440kW双电机两种动力配置，瞄准家庭与商务场景。

换电网络建设方面，蔚来持续加码。5月28日，天津和平安泊城市港湾换电站启用，标志着蔚来在天津实现“换电县县通”，全市16个区均覆盖换电站。目前天津已建成56座换电站，电区房覆盖率近80%，用户3公里生活圈内可找到换电站，累计换电次数近100万次。

截至5月28日，蔚来已在全国建成换电站3,337座，覆盖超1,000个区县，在北京、上海、澳门、江苏、浙江、广东及天津等地实现“县县通”，并打通“9纵9横14大城市群”高速换电网络，布局近1,000座高速换电站，平均每180公里一座，为用户长途出行提供补能保障。

财报发布后，蔚来美股盘前股价跌近2%，反映出市场对其亏损扩大的担忧。对此，行业专家对《凤凰WEEKLY汽车》表示，蔚来“产品+换电”双轮驱动的策略在提升用户体验与品牌差异化方面具有显著优势，密集的新车投放有助于覆盖多元市场需求，而换电网络的先发优势或成为其长期竞争力的关键支撑。

专家同时强调，新能源市场竞争已进入白热化阶段，全年9款新车的快速迭代对供应链管理与渠道消化能力提出更高要求，且换电模式的重资产投入与盈利平衡问题仍需长期观察。在价格战持续的背景下，蔚来能否通过规模效应摊薄成本，同时在高端市场巩固溢价能力，将是其后续业绩改善的核心看点。


                                        
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