整理 ｜彭倩  News#

星巴克曾经的劲敌，Costa 也要卖了。

今年暑期，英国天空新闻（Sky News）曾披露：可口可乐公司正在与投资银行Lazard合作，评估出售 Costa 咖啡，已与私募股权投资机构进行初步接触。随后，收购方的名单不断更新，如今贝恩资本是新加入的成员。

Costa 由两兄弟布鲁诺·科斯塔（Bruno Costa）和塞尔吉奥·科斯塔（Sergio Costa）早年创办于英国伦敦，后来两次易主。直至7年前，可口可乐以39亿英镑（约347亿元）买下Costa才结束了动荡的经营生涯，据上述媒体称 Costa 今年出售标价仅为20亿英镑（约194亿元）。

这意味着，Costa 只能半价出售，这与其近年来的业绩表现有关。2018年可口可乐收购时， Costa 营收达到13亿英镑，全球门店数为3800家，但此后营收一路下滑，门店增长也十分缓慢，截至2025年9月，Costa全球门店数为4200家，7年只增长了400家，增速远低于星巴克、瑞幸等连锁品牌。

激烈的竞争、全球通胀的压力令 Costa 发展并不顺畅。老对手星巴克体量依然庞大，瑞幸咖啡、皮爷咖啡崛起，麦当劳（McCafé）、Tim Hortons 等快餐连锁的咖啡业务，靠着性价比也侵蚀了市场。而在中国这个咖啡品牌的“必争之地”，Costa 的发展之路也并不平坦，曾经定下的1000家店计划也没能落地，至今只有500多家店。

当年买 Costa 时，可口可乐董事会主席兼 CEO 詹鲲杰曾判断热饮是为数不多尚未有全球品牌的赛道，咖啡是世界上增长最快的饮料类别之一，这笔收购将为可口可乐带来遍布欧洲、亚太、中东和非洲的强大咖啡业务平台。显然，Costa 如今的发展远未达到可口可乐的预期。此外，Costa 的利润率和对可口可乐的整体收入的贡献率也无法与可口可乐的核心汽水和即饮饮料业务相提并论，Costa 经营利润率低于收购时的15%，可口可乐气泡水业务经营利润率则高达34%，重新聚焦主业的可口可乐必须尽快出售这个利润率较低、增长较慢的资产。

消费者偏好、市场环境大变，全球咖啡市场正迎来大变局。近一年来，老牌连锁咖啡卖身新闻频频传来。不止 Costa，星巴克中国、皮爷咖啡母公司、太平洋咖啡都有出售消息传出。

这也是全球经济变化的一个缩影。适时出售，是面对激烈市场竞争的国际品牌不得不做的战略调整，对买方而言则是好的抄底机会。

麦当劳想重当全球餐饮连锁老大。近期，彭博指麦当劳计划在四年内新增近1万家门店，使全球门店总数达到约5万家。

凭着 “哪都能开” 的渗透力，蜜雪冰城在2024年底以46479家的门店数超过麦当劳(43477家),成了全球门店数第一的餐饮连锁企业。在中国许多城市，一条几百米的街上至少有2-3家蜜雪冰城，店铺可大可小，占据一条街的金角银边草肚皮，哪怕店的门牌小到只有雪王 logo 并且只能勉强写下一个“蜜”，这家店也能开起来。

拟定反超“雪王”计划，麦当劳为何这么在意全球连锁老大的头衔？不断开店、扩展门店网络的覆盖范围是大部分餐饮品牌保持增长、巩固领先地位的重要因素，颇具战略意义。

麦当劳通过加密一线城市门店、拓展偏远区域，形成“广度+密度”兼顾的网络布局，能够提高品牌知名度和渗透力；面对肯德基等同类品牌近些年造成的较大竞争压力，麦当劳希望通过快速扩张缩小差距；高效网络布局可降低运营成本，麦当劳如今通过智慧选址系统和数字化管理提升选址精准度，90%以上食材实现本土采购以保障供应链效率，降低成本。

为了实现新开出1万家店，麦当劳将目标锁定在人口增长落后的地区，例如美国的德克萨斯州等地，彭博称这将是一项“耗资数十亿美元的努力”。麦当劳正加速下沉，其此前主要开在经济较为繁荣、人流密集的地段。以中国市场为例，窄门餐眼显示，麦当劳70%的门店都位于二线及以上城市，而肯德基则在下沉市场布局更为广泛，超过60%的门店分布在三线及以下城市。

若要更好的下沉，除了开出更多门店，麦当劳也需要转换策略。不同于肯德基开展促销活动（如“价格重回2006年”套餐）来增强市场竞争力，麦当劳此前通过产品略微涨价、推出新品来应对市场竞争，更偏高端化路线，去往更下沉的市场，麦当劳需要差异化的产品定价和营销策略。

奢侈品行业整体不振的情况下，跑出了一匹黑马。

法国奢侈皮具品牌戈雅（Goyard）2024财年核心业绩数据显示，品牌母公司 Goyard Saint-Honoré 营收同比增长64%至8.1亿欧元，息税前利润（EBIT）达到5.37亿欧元。从市场表现来看，Goyard 在法国本土市场的销售额为1.77亿欧元，而海外市场销售额则超过6.2亿欧元，远高于本土市场。

中国消费者习惯叫它“狗牙” ，将其经典的 saint louis 手袋称为“蛇皮袋”。这个此前多是华人和留学生知晓的小众品牌，如今火遍小红书和得物，处处可以见到它的视频和文字分享帖子。今年它还创下了保值率超过爱马仕的战绩。根据二手奢侈品电商 Rebag 年初发布的报告显示，戈雅以104%的保值率，超过100%的爱马仕，成为保值率最高的奢侈品品牌。

不同于其他奢侈品牌，戈雅放弃了大肆宣传和规模扩张。创立200多年来，它仅在全球10个国家的22个城市开设了35家门店，在中国也只开出了6家门店，并且它从不做营销活动、不请代言人，甚至没有官方线上销售渠道。

戈雅销售真正起飞是从千禧年开始。其年销售额从2000年的114万欧元，一份巴黎商业法庭披露的监管文件显示，戈雅今年销售额可能达到29亿欧元，这意味着其24年间销售额涨幅超2000倍。由于销售太过火爆，戈雅如今对购买设置严格限制：每位顾客每年最多只能购买5件产品，其中同款手袋不得超过2只。

戈雅的包袋特色是 Goyardine 帆布，由亚麻和棉混合制成的天然涂层布，不仅具有轻巧、坚固、柔软的特点，还拥有防水防腐的特性，这些特点让戈雅的产品具有了不输给皮具的优异质量，实用性颇佳。戈雅在早期还采用了手工点彩画法，工匠们借用模具将印点一个个手工点在面料上形成了密密麻麻的Y型图案，色彩丰富且耐看。随着产量的提升，手工点彩换成了机器蚀刻，但戈雅极具辨识度的“Y字老花”却被保留，这款老花甚至比 LV 的版本都早4年。

当颇具设计感的奢侈品讲起实用性，同时满足了日常使用和身份识别的需求，戈雅符合当下人们在经济不景气时的消费取向：不再选择那些一味堆砌物质、外表浮夸华丽的款式，反而更看重产品的实用性、商品品质和品牌调性。

十一假期一则消费领域的大消息是“雪王”又有了新的资本动作。

假期第一天，蜜雪冰城发公告称其已在9月30日盘后与鲜啤福鹿家达成投资及股权转让协议——以约2.97亿元人民币的价格获得鲜啤福鹿家53%的股权。鲜啤福鹿家将成为蜜雪集团的非全资附属公司，其财务业绩将并入蜜雪集团的财务业绩。

对于这次收购，蜜雪冰城的解释是丰富品类，其品类将从现制果饮、茶饮、冰淇淋和咖啡延伸至现打鲜啤，进一步满足消费者对高质平价产品的共同需求。

成立于2021年的鲜啤福鹿家主要售卖每500mL单价约6至10元的现打鲜啤产品，涵盖经典款鲜啤以及果啤、茶啤、奶啤等四款创新鲜啤，产品SKU共16个，价格最低的是“福鹿鲜啤”5.9元/斤，其他多数啤酒为9.9元/斤。与1919和歪马送酒以及精酿酒屋相比，福鹿家产品的确处于低价格带。

福鹿家是一家“雪王”浓度颇高的精酿啤酒馆，今年以来正高调闯入消费者视野。关于它的探店视频、招商加盟广告频繁在各大社交平台上“刷脸”，也有许多与蜜雪冰城的捆绑式宣传。时代周报援引消息人士称福鹿家是由蜜雪冰城创始团队操盘，蜜雪冰城联合（共享）供应链冷链。对此蜜雪冰城当时并无明确回应。

不过，早在2022年，就曾传出蜜雪冰城与河南芙鹿家便利店达成合作（后改名为“福鹿家”），创办“福鹿家啤酒厂”，进军精酿啤酒领域的消息。2021年7月，福鹿家啤酒厂在郑州开出第一家门店，2021年至2023年期间，完善供应链。2023年5月，该品牌开放全国加盟，开始加速拓店。截至2025年8月31日已在中国28个省、自治区和直辖市拥有约1200家门店。

基于供应链和门店运营优势，蜜雪冰城近年来在多个领域拓展业务，36氪此前曾报道，幸运咖今年也计划开出1万家店、攻向一线城市，“蜜雪味精酿”前景如何还未可知，但这个赛道如今还未有占绝对优势的大品牌，蜜雪冰城的入局引发了市场的关注和期待。

潮玩一定是今年最火热的消费赛道之一，不仅捧出了多个大 IP，也让一些企业迈入上市的门槛。

由名创优品分拆出的 TOP TOY 近日向港交所交表，TOP TOY 品牌由孙元文成立于2020年，它的第一家店开在了广州正佳广场。品牌在招股书中首度披露营收。TOP TOY在 2022年-2024年收入分别为6.79亿元、14.61亿元、19.09亿元人民币。毛利分别为1.35亿、4.59亿、6.24亿，对应毛利率分别为19.9%、31.4%与32.7%。利润分别为-3838万、2.12亿、2.94亿元。今年上半年，TOP TOY 收入达13.60亿元，同比增长58.5%；利润1.8亿元，同比增长26.8%。

不过，与泡泡玛特几乎是自有 IP 和独家合作IP不同，TOP TOY 大多是与国际 IP 的联名，主要收入来自向加盟商及线下经销商销售产品，这两部分在2022年-2025上半年，合计为它贡献了70%—80%收入。

这导致 TOP TOY和52TOYS 类似， 更像是一个 IP 代理商，它旗下合作的 IP 大部分可以在其他品牌店里买到，这不仅难以形成品牌辨识度，也导致其收入和毛利与泡泡玛特差距很大。泡泡玛特今年目标营收300亿元，而 TOP TOYS 今年上半年只有13.6亿元，与泡泡玛特旗下排名第五的 IP 持平——泡泡玛特The Monsters、Molly、Dimoo、Skullpanda 和 Crybaby 五大IP营收均突破10亿元；IP 授权的费用高昂，TOP TOYS 2024年的毛利率为32%，而同期泡泡玛特同期毛利率则高达66.8%。

爆款 IP 的创造和运营是潮玩公司制胜的关键，目前行业内只有泡泡玛特将这两大能力发挥到最大，一次次推出消费者耳熟能详的 IP 玩具，甚至破圈创造新的流行趋势，搪胶毛绒这个创新的品类上，泡泡玛特也占据绝对优势。虽然 mini Labubu 在二手市场跌价早于预期，但近期推出的星星人美味时刻系列在二级市场溢价明显，遭到消费者哄抢，这意味着其爆款 IP 制造的能力依然很强。

无论在营收规模、利润表现、产品声量和业务模式上，TOP TOY 目前都很难成为下一个泡泡玛特。

#

今年，Jellycat CAFÉ 在上海再度开出限时体验店，于十一前开店。在去年咖啡主题的基础上，本次体验店新融入茶文化元素。

整个空间以开放式甜点工坊为概念设计，Jellycat 经典角色“巴塞罗熊”是糕点师，与新朋友们共同呈现甜品制作场景。在店内，草莓蛋糕莱奥拉熊、趣味蜜尔桃子蛋糕、趣味蓓芮蒂拿铁与CAFÉ主题自然呼应；趣味青芽茶壶、趣味茵茵与茗茗茶杯则以茶文化为灵感注入CAFÉ主题，呈现出别样的文化质感；而致臻花布瑟紫珀邦尼兔及花布瑟紫珀邦尼兔包包挂饰，则将上海标志性玉兰元素融入耳朵花纹，将城市特色与品牌审美结合。

Jellycat CAFÉ限时体验店目前已开放预约，接下来将首次登陆北京。

消费者到底需要怎样的户外冲锋衣？

对于户外消费者来说，以冲锋衣为首的户外装备属于“刚需”，但它也并非没有缺点——穿久了体感会出现闷热、手臂摆动会发出沙沙声以及版型不修身等问题，几乎都在目前市面上绝大部分的冲锋衣上出现。

近日，安踏旗下的意大利运动时尚品牌 FILA 推出以自主研发的OPTIMA-SHELL科技膜打造的「呼吸壳」冲锋衣，兼顾防水与透汽性能，将专业户外科技融入日常穿着体验。该产品经过北京体育大学与德国海恩斯坦实验室上百次测试，确保在真实户外环境中的防护性、舒适性与耐用性。

该款冲锋衣通过 OPTIMA-SHELL 科技膜实现三大性能突破——透汽不闷汗、内壁不挂水、低温不结冰，并结合Y字立体剪裁设计，平衡功能性与都市审美。

FILA 还推出户外微综艺《解闷山乐园》，邀请多位知名演员与脱口秀嘉宾在户外展开趣味横生的对话，希望以自然的治愈力和灵感，让都市年轻人能够获得“自然去解闷”的松弛与自由。同期，FILA还携手代言人黄景瑜推出联名款「轻山绿」呼吸壳冲锋衣。（体育大生意）

，品牌#

泡泡玛特又一款新品未售先火。

得物APP显示，计划9月29日晚上10点发售的“星星人美味时刻系列-现烤小饼干毛绒挂件盲盒”受到追捧。其中隐藏款“小熊饼干”最高成交价从59元上涨至929元，溢价率近15倍，是近期溢价最高的系列；单个盲盒成交价从59元上涨至249元，整盒成交价从354元上涨至1499元，溢价率均超3.2倍。

从酷似明星曾志伟被嫌丑而无人问津，再到破亿销售额，呆萌的星星人用笨拙红脸蛋征服了成年人。它既是治愈焦虑的童话星星，也是引发抢购狂潮的资本游戏。有不少打工人将它称为“毛绒版茅台”，溢价数倍，买到的人可以裹着星星人的治愈故事得意，但抢不到的人却只能在社交媒体上愤愤不平。

CASETiFY 推出全新 iPhone 17系列电子配饰产品，包括首度亮相的晶釉手机壳（Glaze Case）以及多款升级的防护系列配件。

新品在防护性能和个性化设计上实现多项升级。多款产品首次搭载 Duo-Lock by CASETiFY™ 双重锁定设计，有效改善边框脱落和磨损问题。强韧防摔手机壳（Impact Case）结合该设计与 EcoShock™ 缓震技术，提升耐用性。新推出的晶釉手机壳采用内层印刷工艺，防止图案刮擦褪色，并同样具备双重锁定结构。

多款经典产品也针对 iPhone 17系列进行优化：弹韧防摔手机壳（Bounce Case）增强了防摔角设计和缓震性能；纤巧手机壳（Compact Case）新增MagSafe兼容功能；波漾手机壳（Ripple Case）等优化了相机控制按钮的集成设计，提升操作体验。

作为本季的首发新品，晶釉手机壳带来超过50种新配色及300多种混搭方案，官网同步上线包括花卉、动物等多个主题的印花设计。 Butter Bear 黄油小熊、 Maltese 线条小狗、欧阳娜娜、RICH FLOWER 有钱花等人气联名合作系列也推出对应新品。（界面新闻）

's more#

娃哈哈遗产争夺战又有新进展。据财新报道，娃哈哈集团的核心成员严学峰因为涉嫌违纪，被杭州市上城区纪律检查委员会立案调查，未经纪检委同意，娃哈哈集团不得批准其出国、辞去公职，不得批准对其交流、晋升、奖励、处分或者办理退休手续。

严学峰现为宏胜饮料集团有限公司生产中心总监，是公司的核心高管之一，严学峰还在娃哈哈有关联的近190家公司中担任监事。此外，严学峰还是杭州讯尔城通商贸有限公司经理，讯尔城通是娃哈哈饮用水有限公司的唯一经销商。2025年4月起，娃哈哈经销商接到通知，全部将货款打到讯尔城通公司。讯尔城通由宏盛集团百分百控股 。

成立24年的自然堂集团终于叩响资本市场的大门。9月29日，自然堂全球控股有限公司（简称“自然堂”）向香港证券交易所递交上市申请。联席保荐人为华泰国际、瑞银集团。

2022年至2024年，公司营业收入分别为42.9亿元、44.4亿元和46亿元人民币，虽然保持增长，但整体幅度并不显著，利润也仅由2022年的1.39亿元增至2024年的1.9亿元。在这种增长不突出的背景下，公司对主品牌的依赖更为明显，自然堂单一品牌贡献始终超过九成收入，是集团的绝对支柱，也几乎决定了公司的业绩走向。自然堂的申报稿披露，为进一步巩固品牌影响力，该公司自2025年起加快线下自然堂旗舰店布局，7月已在深圳开出首家自营旗舰店，上海、武汉与重庆的旗舰店也正在陆续开业。

美妆圈正迎来一波赴港上市热潮。从去年登陆港交所的毛戈平，到正冲刺IPO的林清轩，以及拟二次上市的珀莱雅，都选择了香港市场。

9月29日，老铺黄金在香港国际金融中心开设第三间门店。

香港商经局局长丘应桦出席开业仪式时表示，此次布局进一步印证香港作为奢侈品零售枢纽的战略定位，同时巩固其作为内地企业“出海”门户的角色。据了解，老铺黄金新店面积达500平方米，成为其全球最大单体门店，主要辐射中环金融区高净值客群。此前，老铺黄金已进驻海港城及广东道商圈，截至目前在全球29个高端商业体中设有超40家门店。（观察者网）

陷入风波之中的西贝正在采取多项努力措施。9月29日晚，有网友爆料10月1日西贝全国门店对菜品进行大幅调价。10月1日，西贝官方小程序显示，菜品价格已完成调改。以此前罗永浩就餐时的账单为例，草原嫩烤羊排原价119元，现价109元；葱香烤鱼原价89元现价79元；黄米凉糕（6块）原价29元现价26元。番茄酸汤莜面鱼鱼从29元降至23元、胡麻油炒鸡蛋则从43元降至33元。（蓝鲸新闻）

近期，国货香氛品牌观夏在中国香港铜锣湾恩平道52号开设了内地以外的首家门店。观夏方面表示，这家新店标志着该品牌在完成内地8个城市、15家店铺的战略布局后，迎来全球化语境下的“重要发展里程碑”。

该品牌将优先稳固中国港澳地区的布局，并同步积极接触东亚、南亚及东南亚市场。未来，海外门店预计将占到新开门店数量的一半左右。该品牌还强调，这一全球化战略并非单纯出于商业扩张的考量，而是品牌自创立之初便确立的路径延伸。从北京起步，抵达上海、广州，再到香港；再以香港为桥梁，走向新加坡、首尔、东京，最终迈向纽约与巴黎。（界面新闻）