*本文为今日头条独家稿件

设立平准基金的议题长期以来在学术界与证券监管界引发广泛探讨。核心争议主要集中于两个关键问题：一是设立平准基金是否必要；二是若有必要，应由谁来主导此项重任。

近年来，中央汇金公司实际上承担了类似平准基金的职能。在过去两年间，中央汇金通过购入其投资的银行股票以及ETF基金，积极投身于稳定市场的行动，发挥着救市的重要作用。不过，这一系列操作在信息披露方面较为欠缺，并未向公众公开相关信息。据估算，在第一阶段，中央汇金投入的资金规模约达四五千亿元，从实际效果来看，对稳定市场起到了一定的积极作用。


专家建议组建4万亿平准基金稳股市


第二阶段，2024年9月24日，金融领域“三巨头”举行会议，提出用高达2.4万亿元的资金来稳定股市：

其一，开展银行、证券、保险和央行之间的便利互换，具体而言，这些机构将手中的股票与央行持有的债券进行互换，随后再凭借债权从商业银行获取现金，以此用于购入股票，此部分资金预计为5000亿元。

其二，为上市公司及其大股东提供低利率（1.75%）的商业银行贷款，鼓励其积极参与自身股票的回购活动。

本次特朗普政府实施的加征关税政策犹如一颗重磅炸弹，致使全球股市陷入持续混乱，出现暴跌行情。美国股市受此影响显著，股民对未来通胀预期攀升。加之美国股市处于天花板之上，今年1月，已处于45000点的高位，泡沫严重。近期，美国股市在3日、4日以及7日连续下跌，累计跌幅近8000点。

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反观中国股市，尽管在一定程度上也受到波及，但深入分析后会发现，一方面，中国股市在资本项目下尚未完全对外开放，与全球市场的关联程度相对较低；另一方面，当前中国股市点位处于相对低位，徘徊在3000点附近，下跌空间极为有限。基于这些因素判断，此前市场反应过于恐慌。

关于中国设立平准基金的讨论，目前已逐渐达成共识，即在股市遭遇突发性意外情况之时，平准基金应果断介入。从国际经验来看，平准基金在市场低位时入市的策略普遍取得了良好的效益。

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若要充分发挥平准基金的作用，仍有两个关键问题需要解决。其一，信息披露必须做到公开透明。现在看来，国家成立平准基金并非一花独秀，不是由中央汇金一家承担，国资委旗下的城通和国新等全都出手，其二，要对平准基金进行公开宣传，平准基金买了就要入市，入市买了多少要敢于披露，最后以低点入位。如果资金使用量合适，一定会对对股市有促进作用，坚定信心，不再被域外消息所干扰。在此背景下，取之于股市，用之于股民，如果解决以上问题，中国股市将会经历健康成长的过程。

现在进入到平准基金救市的第三阶段，建议拿出股票市值的5%作为平准基金的规模，以当前股市80多万亿元的市值计算，这意味着约4万亿资金。

在资金来源上，可由财政部向央行发行平准基金特别国债，规模为4万亿元。财政部将引进的这笔4万亿资金，注入中央汇金、国新、诚通以及各大保险机构、社保基金等。社保基金也应纳入平准基金体系。社保基金作为长期稳定的资金来源，其参与将为平准基金注入源源不断的稳定资金，增强平准基金的稳定性与可持续性。

从国家财政金融状况分析，此举具备可行性。目前中国债务率虽略超60%的警戒线，达到70%，但与全球同体量国家相比，仍处于较低水平。

我认为花不了4万亿，股市就能稳定，在适当的时机还可以退出，即通过反向操作，央行把结余下来的钱还给财政，财政把现金还给银行，实现两方抵消。这笔钱可以在3万亿到5万亿之间实现腾挪回转。此举对于稳定股市、坚定信心、提振经济和扩大消费均有益处。

特朗普加征关税这一举措，虽在短期内冲击了全球金融市场，但对中国资本市场而言，却蕴含着难得的发展机遇。此次契机，可加速推进平准基金的设立与完善，为股市的长期健康发展筑牢根基，助力股市在未来实现更为优异的表现。


                                        
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