美国总统特朗普的核心目标目前仍不明确。他究竟是想要弱势美元来实现再工业化，还是想要强势美元来为美国经济赤字轻松融资，并维持美国金融霸权？

在执政将满百日之际，特朗普的战术已清晰可辨：就像一个玩牌的人，他将挑衅与突然转向策略交织运用，最终达成交易。但要辨别他的战略意图则比较困难，因为他的战略非常模糊不清，但越来越清楚的是，他会要求美国民众为了“光明的未来”而忍受牺牲。至于他的核心目标，目前仍不明确。他究竟是想要弱势美元来实现再工业化，还是想要强势美元来为美国经济赤字轻松融资，并维持美国金融霸权？这个核心问题的答案至今矛盾重重。

让我们从事实出发。当今世界经济呈现“中国主导制造业，美国主导金融业”的双极格局。正如经济学家理查德·鲍德温2024年指出的，中国制造业增加值占全球29%，远远超过美国（仅占16%），并且中国拥有唯一完整的工业体系并主导着国际价值链。而美国在金融货币领域占据绝对优势：美元约占全球金融体系60%的权重，而欧元约占20%，其他货币仅占极小一部分。我们应该根据这些事实展开思考。

美国的金融货币体系曾长期有效运转，原因有二：一方面，美国金融吸引力与美元储备货币地位使其能为持续的外部赤字提供资金；另一方面，外部资产与负债的收益率差避免了赤字累积演变成净外债状况恶化。正如经济学家皮埃尔-奥利维耶·古兰沙与埃莱娜·雷伊在2005年指出的，美国通过低息借款来投资高收益资产，从而起到了全球风投基金的作用。

但随着时间的推移，这种模式的局限性已经显现出来：去工业化逐渐导致美国经济实质流失，较高的资产回报率已不足以抵消其外部赤字，而向伙伴国央行提供美元流动性的责任却日益沉重。许多美国经济学家得出结论认为，（美元体系中的）“过度特权”（以本国货币无痛举债）与“过度责任”（危机时提供流动性）的平衡已被打破。

然而，特朗普阵营给出的回应却文不对题。首先，再工业化的希望很大程度上是虚幻的。美国彼得森国际经济研究所非驻所研究员罗伯特·劳伦斯指出，失去的制造业岗位是无法恢复的。中国如今的制造业优势更多的是依托其产业生态密度与人才储备，而非较低的劳动力成本。其次，只有在美元弱势的情况下才能设想可能的再工业化，要保持美国的金融中心地位则需要强势美元，以保证资本收益。这一矛盾在特朗普上台之前就已经很明显了。

为解决这个问题，特朗普的首席经济顾问斯蒂芬·米兰竟然提议让伙伴国家为使用美元作为储备货币付费。他设想了一系列解决方案，从被动接受白宫决定的关税到向美国财政部转钱，还包括共同承担防务开支等等。但除了试图以这种方式强化美元的过度特权外，他低估了特朗普政府反复无常的行为已经造成的损害。在丧失对美国当局信任的情况下，谁会愿意为美元互换额度买单？

真正的解决方案是巴黎经济学院教授、法兰西银行副行长阿涅丝·贝纳西-凯雷提出的：要加速向美元、欧元、人民币三足鼎立的多极化货币体系转型。在日益多极化的全球经济中，这样的解决方案比维持美国不愿再维系的现行体系更为合适。



来源：参考消息智库网

编辑：李莉林

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