近年来，以色列连续和周边多个国家、军事武装发生军事冲突，屡屡上国际头条。

2023年10月7日早晨，巴勒斯坦加沙地带武装组织哈马斯向以色列境内发射多枚火箭弹，并潜入以色列境内，在多个地点发动恐怖袭击。随后，以色列军队和巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）武装分子展开了激烈的战斗。

2024年，以色列战机曾经打击了位于也门西海岸和内陆地区的胡塞武装“军事目标”。当年10月，以军宣布对黎巴嫩南部的真主党目标进行地面打击。

今年初，以军打击了叙利亚的“军事目标”，以“消除对以公民的任何威胁”。

本月13日凌晨，以色列突然对伊朗发动代号为“狮子的力量”的大规模袭击。据环球日报，从凌晨开始，以军对伊朗全境发动了数轮空袭，其中前几轮空袭有超过200架战机参与，它们向大约100个目标发射、投掷了330多枚导弹和炸弹。

当前，以色列伊朗大规模冲突还在继续……

人们不禁要问，这样连番的军事行动和激烈冲突之下，以色列的经济还受得住吗？

与伊朗大规模冲突前

经济展韧性

近日，以色列中央统计局表示，今年第一季度，即便加沙地带与哈马斯的冲突继续对经济增长产生影响，以色列经济增长幅度依然高于此前预期，主要得益于出口和投资的增长。

在该机构的估算下，以色列第一季度国内生产总值（GDP）较上一个季度增长3.7%，高于其最初预期的增长3.4%，也高于2024年第四季度向上修正后的上涨2.0%。经济的增长主要受益于出口、投资和公共支出的增长，但部分被消费者支出下降所抵消。此外，该国人均GDP增长了2.4%。

另一组显示物价水平的数据显示，今年5月以色列的年度通胀率从4月的3.6%放缓至3.1%。

需要注意的是，上述这组数据仅反映今年第一季度的经济发展状况。和伊朗全面爆发冲突之后的经济表现，还需观察。

不过有一点是比较令我意外的，反映以色列经济走势的主要股票指数TA-35指数今年以来的走势非常强劲，截至本周四发稿前，其今年以来上涨了17.13%，尤其是从本月13号以色列突然发动大规模袭击以来，走势依然相当好，几天里上涨了大约4%。这可能从侧面反映出短期内投资者对冲突后续影响较乐观的情绪。

以今年以来的收益率看，以色列TA-35指数上涨17%的成绩，可以排进“万得全球大类资产表现表”的前5，远超标普500的上涨1.69%以及纳斯达克的上涨1.22%。

全球大类资产表现图（截至6月19日）

来源：万得

股市的意外良好表现，也可能源于以色列在与伊朗大规模冲突之前，经济良好发展态势的一种“惯性”，或者也可称之为一种“动势效应”。

据经济合作与发展组织（OECD）今年4月初发布的《经济调查：以色列2025》显示，以色列经济在恐怖袭击及其引发的军事冲击下表现出惊人的韧性。

这种在极端困难条件下的强劲表现，源于战争前稳健的财政状况、灵活的货币管理、稳定的金融体系，以及得益于高就业率和蓬勃发展的高科技产业所带来的强劲增长潜力。

如下图可知，自2023年第三季度开始，面临连续军事冲突的挑战，以色列的实际GDP走势（蓝实线）和之前的预测（红点线）相比，确实经历了很大的波折，并从2023年第四季度开始便出现显著的下降。然而，自此之后，经济走势整体趋势是向上的，到了2024年第四季度末，已经恢复到了2023年第三季度末时候的水平。

以色列实际GDP走势图

来源：OECD

据该报告，支撑以色列经济得以展现韧性的显著之处在于政府消费的快速提升，分别在2023~2024年分别上涨8%以及13%（预测值），这大幅度对冲了进出口以及固定资本形成总额方面的下降。

此外，以色列在高科技研发领域的实力有目共睹。近年来，以色列在人工智能（AI）领域创新生态方面也成绩突出，一定程度上支撑了其高科技产业的蓬勃发展。

当前，人工智能已成为以色列新兴高科技活动的核心组成部分，占所有新成立的高科技初创企业和融资轮次的近一半。这使得人工智能对高科技产业的持续表现至关重要，而高科技产业是其技术出口和国内生产总值增长的关键引擎。

从各行业的走势看，尽管这几年以色列的旅游业、制造业、建筑业和农业受到冲击，但其高科技、国防和零售食品等行业仍保持韧性。2024年，以色列经济收入超过5400亿美元，创下历史新高，也得益于此。

即便如此，还要再次强调，上述结论和报告的形成时间最少是此轮以色列伊朗大规模冲突的两个半月前，后续由于此轮冲突所引发的经济问题并不在上述的讨论范畴中。

冲突的高昂代价

军事冲突的代价是高昂的。除了造成破坏、各种悲剧外，军事行动的人力物力也将耗费大量资金。在当前的地缘环境和多方冲突背景下，以色列经济可能遭受较大的负面影响。

一个容易被忽视的地方是人力资源方面。以色列已经宣布大量预备役人员被征召，这将迫使他们暂时离开工作岗位。此外，许多巴勒斯坦人的工作许可被取消，跨境通行也变得越来越困难。所有这些都使得填补职位空缺变得困难。

在支出方面，以色列军事支出势必要大幅增长。根据斯德哥尔摩国际和平研究所4月发布的一份报告，2024年以色列军事支出增长65%，达到465亿美元。这已经使该国的军事支出占国内生产总值（GDP）比重达惊人的8.8%，很可能在全世界仅次于乌克兰，排在第二。

在当前大规模冲突背景下，军费的增长是可以预期的，这将增加以色列的财政压力，或将使其不得不减少其对基础设施、民生福利、高精尖科研等领域的投入，也可能较大幅度增加债务，以及提高税收。

此外，由于大规模冲突已经严重影响以色列本土的生活，许多国民开始减少消费支出，储存资金，许多中小企业也可能开始减少投资和新招聘，这些都将打击消费，影响服务业以及国民收入。

以色列的高科技产业非常强，但这也从反面代表该国经济对高科技产业的依赖程度很高。据杰富瑞（Jefferies）的数据，当前高科技行业雇佣了全国12%的劳动力，并因高薪水平贡献了约25%的所得税。高科技服务和产品占该国出口的64%和国内生产总值的约20%。

然而一旦本土所遭受的袭击加重，高科技产业最为倚重的科技人才是否还能留在本国工作，也得打上一个问号。毕竟这些人都是高收入群体，且掌握着高等级的知识和技能，比较容易在另一些国家获得较好的工作机会。而为了躲避危险的爆炸和袭击，其中可能会有一些人离开以色列。这将引发产业发展和税收的双重下降。

总结来说，以色列经济面临不确定的未来，尤其是面临大规模军事冲突所带来的持续性负面影响。其经济、股市以及汇率的后续走势，取决于此轮冲突能多快结束，会不会成为一场长期的“消耗战”。

尾声

经济要发展，需要和平的外部环境，这是亘古不变的道理。正如我国外交部发言人就相关事件答记者问时所说：“地区局势再度骤然升温，不符合任何一方利益。中方呼吁有关各方多做有利于促进地区和平稳定的事，避免紧张事态进一步升级。”

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