过去三年，永辉超市一边关店，一边亏钱，几乎快被人遗忘在中国零售行业的角落。

为了进行自救，永辉超市开始了一系列“胖改”计划，喊出“向胖东来看齐”的口号。

然而一番整改下来，永辉超市仍然难逃亏损，关店200多家，半年亏损8亿。

那么胖东来模式为何放在永辉身上不管用了？永辉又为什么越改越亏？

过去三年，永辉的日子并不好过，从2021年到2023年，它已经亏了将近90亿元，门店减少了200多家。

原本引以为傲的“低价+生鲜+全品类”打法，眼看着被拼多多、社区团购这些新玩家打得节节败退。

顾客不再愿意走进离家几公里的大卖场，而是打开手机，几分钟就能下单送货上门。

2024年春天，永辉突然做了一个大胆的决定—学胖东来，董事长张轩松亲自跑到许昌，拜访了胖东来的创始人于东来，还在公开场合表示，要把胖东来的理念带到全国，这一动作，立刻引发市场关注。

6月13日，永辉一口气在全国同时开出6家改造门店，单日客流量高达7.6万人次，销售额接近1000万元，大家似乎看到了希望。

郑州首家“胖改”门店开业当天，销售额达到了188万元，是改造前的14倍，北京喜隆多店甚至一天吸引了5万人进店，超市里不仅能买菜，还能试吃、测血压、给宠物洗澡，体验感确实上来了。

可这些热闹的背后，是沉重的成本压力，门店改造成本高得惊人，一家店平均要花500万到800万，有些甚至超过1800万元。

截至8月，永辉已经改造了162家门店，目标是年底前完成300家，与此同时，还有227家门店被关闭。

除了改门店，永辉还进行了大刀阔斧的裁员，采购部门裁掉了三成，技术人员走了将近四成，总部裁员也达到31%。

据统计，整个公司裁掉了约2万人，这还不是全部，永辉的销售费用也下降了11%，经营现金流从45亿降到21亿，账上现金只剩21亿，而明年的流动负债却高达227亿。

更意外的是，9月名创优品突然出手，砸下62.7亿元，拿下永辉近三成股份，成为最大股东。

叶国富亲自入局，成立改革小组，提出“胖东来是唯一出路”，并定下“调改200家、关店350家”的战略。

还喊出了“孵化100个销售额过亿产品”的目标，结果2024年研发的120款产品里，销量最高的也不过5000万元。

改革的成效，在2025年上半年公布的财报中有了答案，永辉营收为299.48亿元，同比下滑超过20%。

归母净利润亏损2.41亿元，扣非净利润更是亏了8.02亿元，同比暴跌近2800%，资产负债率也上升到88.37%，虽然线上业务占比提升到18%，但单量却在下降。

供应链方面也发生了巨变，永辉把供应商数量从五六千家压缩到不到3000家，签了2860家“裸采”合同，结款周期也从45天拖长到90天。

这引发了部分供应商的不满，甚至出现断货和拒供现象，虽然源头直采比例提高到六成以上，但供应链稳定性明显下降。

自有品牌方面，永辉试图仿效山姆和Costco，但成效有限，推出了橙汁、洗衣液等商品，但整体品牌认知度不高，缺乏爆款。

7月底，永辉又发布了定增预案，准备再融39.92亿元，用于门店改造、物流升级和偿还贷款，其中近56亿元的投资将用于298家门店调改，一方面要改店，一方面还要融资，这说明永辉的资金链已经很紧张。

8月和9月，媒体的态度也发生了变化，虽然《人民日报》专访了于东来，强调“对人好才是成功关键”，但市场对永辉的耐心似乎在耗尽。

股价一度大跌3.2%，市值蒸发超过15亿元，投资人担心的，不再是改得像不像胖东来，而是永辉还能不能活下去。

永辉发布的销售数据显示，被改造的门店中，只有23%实现了盈利，虽然有些门店销售额增长了6倍，但整体难以弥补关店带来的销售缺口。

更令人担忧的是，改造后的商品价格普遍上涨，顾客开始流失，有用户表示，白菜价格从1.5元涨到2.8元，不如去拼多多买。

员工方面也反映出问题，虽然改造门店体验感提升了，但员工工资并没有跟上，这直接影响了员工的服务态度和整体氛围，顾客虽然多了，但复购率和满意度并没有明显提升。

永辉的“胖改”陷入了一个尴尬的境地：形似神不似，门店的硬件改造做了很多，但文化、机制、激励制度并没有实质性变化。

而名创优品的入局，也带来了新的挑战，叶国富强调“15天上架外贸货”，追求速度和效率，但这套打法在商超领域并不适用。

结果库存堆积，自有品牌产品缺乏统一风格，顾客认知混乱，不知道永辉到底想卖什么。

面对盒马鲜生的线上线下融合、山姆会员店对中产的绑定、Costco和奥乐齐加速扩张，永辉的大卖场模式逐渐被边缘化。

“胖改”或许是一个正确方向，但执行方式和节奏是否合适，是一个值得深思的问题。

胖东来之所以成功，是因为它打造的是一种文化，是对人本理念的极致追求，而永辉更像是急于求成的大企业试图快速复制成功模板，却忽略了背后的土壤和机制。

如果没有真正建立员工激励机制、没有提高客户信任感、没有稳定供应链和清晰定位，再多的装修和噱头，也只是表面文章。

永辉的未来并非没有希望，中国零售市场仍然充满机会，尤其是在三四线城市和社区零售方面，如果永辉能够放慢节奏，沉下心来补文化、补机制、补信任，也许还有翻盘的可能。

总的来看，永辉的“胖改”并不能简单定性为失败，更多是一场尚未完成的剧烈重构，只是这场变革的代价，已经让它耗尽了太多资源和时间，未来是否能走出困局，关键不在门面，而在内核。