95岁的巴菲特甩出了一张大单子，伯克希尔・哈撒韦官宣用97亿美元现金，买下西方石油旗下的化工子公司OxyChem。

这消息一出来，华尔街都在猜，这可能是“股神”执掌伯克希尔期间，最后一笔大型并购交易了。

最耐人寻味的是交易材料里的细节，从头到尾没提巴菲特的名字。

要知道以前伯克希尔的重大收购，他的表态从来都是核心看点。

现在这情况，难免让人想起早就定好的交班计划：明年1月，他要把CEO的位置交给副董事长格雷格・阿贝尔，自己只留着董事长的头衔。

这笔钱花得一点不意外，伯克希尔的现金储备已经堆到了3440亿美元，接近历史峰值，手握这么多现金，巴菲特这几年却很少出手。

上一次搞重磅收购还是2022年，花116亿美元买下Alleghany保险公司，之后就一直憋着没动。

不是他不想买，是真没合适的标的，现在市场上的优质资产太抢手，对冲基金这些新玩家抢着抬价，稍微看得上眼的公司都贵得离谱。

巴菲特一贯的原则是“用合理价格买好公司”，这种行情下，他宁愿捂着现金等机会，也不愿追高。

这次选中OxyChem，算是等来了符合他标准的目标，这家公司看着不起眼，做的都是基础化工品——氯气、水处理药剂、塑料用的氯乙烯，连冬天道路融冰的氯化钙都产。

但这些东西全是刚需，医疗包装、食品加工、建筑材料里都离不开，全年销售额能接近50亿美元。

更关键的是它能和伯克希尔的老业务搭起来，2011年巴菲特花90亿美元买下的润滑油公司Lubrizol，正好需要OxyChem的化工原料。

OxyChem产的氯乙烯能做医疗注射袋，刚好给伯克希尔旗下的医疗相关业务供货；水处理化学品又能和Duracell电池的生产环节形成配合。

这种“自家产业链互补”的买卖，最对巴菲特的胃口。

从业绩看，OxyChem算不上爆赚但足够稳，今年二季度给西方石油贡献了2.13亿美元税前利润，虽然比去年同期的3亿少了点，但在化工行业周期波动期，这种表现已经很抗打。

巴菲特要的就是这种能持续造血的“现金牛”资产。

这笔交易对西方石油来说，简直是救急，这家公司这几年并购太激进，2019年花550亿收购阿纳达科石油，2024年又砸108亿买CrownRock，债务直接飙到233.4亿美元。

为了还债，去年卖资产凑了40亿，这次卖OxyChem的钱，打算拿65亿去偿债，目标是把总债务压到150亿以下。

西方石油能拿到这笔救命钱，全靠和巴菲特的老交情。伯克希尔早就不是外人，手里攥着西方石油28.2%的股份，价值超过110亿美元。

2019年西方石油收购阿纳达科时，还是伯克希尔砸85亿美元买优先股帮着融的资，这笔钱每年能拿8%的股息，稳赚不赔。

巴菲特对西方石油是真上心，手里还有8391万份认股权证，能以每股59.586美元的价格再增持。

他之前反复说不会整体收购西方石油，但每次都在悄悄加码，现在又买下核心化工资产，等于把西方石油的“半条命“攥在了自己手里。

阿贝尔在声明里说得挺实在：“伯克希尔收了一组优质运营资产，还能带上经验丰富的团队。”

这话里藏着交班的小心思，巴菲特是在给继任者铺路，把OxyChem并入版图后，伯克希尔的化工板块就立起来了，既能对冲油气业务的周期性风险，又能给阿贝尔留下稳定的营收来源。

算上这次，巴菲特在化工领域已经布了两盘大棋，2011年收Lubrizol，2025年收OxyChem，两次都选在能源价格波动期。

这种逆周期布局的套路他用了一辈子，低价位拿下优质资产，等行业回暖就能坐收红利，华尔街日报都评了，这标志着伯克希尔从保守观望，转向主动布局能源工业领域。

现在的伯克希尔早不是单纯的投资公司了，60年布局下来，旗下藏着几十家公司：GEICO保险、BNSF铁路、DairyQueen快餐、See’sCandy糖果。

还有苹果、可口可乐这些重仓股，股票组合价值超2500亿美元，加上新进来的OxyChem，这个商业帝国的根基更稳了。

市场对这笔交易的反应挺冷静，西方石油股价当天跌了1.81%，收盘47.25美元，盘后又涨了0.59%。

投资者心里有本账，卖资产还债是好事，但少了OxyChem这个稳定的利润来源，后续业绩能不能撑住还是未知数。

伯克希尔这边倒没什么波动，毕竟97亿对3440亿的现金储备来说，也就算“零花钱”。

巴菲特近期动作其实不少，9月刚给联合健康集团注资16亿，还在持续增持日本商社股，这一系列操作都被解读为交班前的“最后攻势”。

这笔交易预计四季度完成，刚好赶在巴菲特交班前，不管算不算“谢幕之作”，它都把巴菲特的投资逻辑讲得明明白白：不追热点、不炒概念，只买能看懂、能赚钱、能和现有业务互补的资产。

这和那些追涨杀跌的对冲基金比，简直是两股路子。

有分析师算了笔账，OxyChem的化工产品毛利率能稳定在20%左右，并入伯克希尔后，每年至少能贡献30亿以上的营收。

加上Lubrizol的协同效应，化工板块每年能给伯克希尔多赚10亿利润，这对长期投资者来说就是定心丸。

巴菲特这辈子的投资故事里，大型并购从来都是转折点，1965年控股伯克希尔，1988年重仓可口可乐，2008年抄底比亚迪，每一次都踩准了时代的节奏。

这次收OxyChem，更像是给60年投资生涯做个总结——回归实业，手握刚需，稳扎稳打。

对普通人来说，这单交易里藏着最实在的投资课：真正的价值投资不是赌赛道、猜风口，而是找到能穿越周期的刚需资产，耐心等待合适的价格。

巴菲特能拿住西方石油多年，等到收购OxyChem的机会，靠的就是这份耐心。

阿贝尔接下来的日子不好过，要管好3440亿现金，还要延续巴菲特的投资哲学，但至少现在，巴菲特已经给他铺好了路：化工板块有了，现金用在了刀刃上，旗下公司协同效应拉满。

只要不瞎折腾，伯克希尔的基本盘就不会乱。

这笔97亿的交易，与其说是“最后一单”，不如说是巴菲特给伯克希尔留下的“压舱石”。

化工业务的稳定性，能对冲科技股、能源股的波动，让这个商业帝国在接下来的市场风浪里站得更稳，等明年1月交棒那天，巴菲特或许会笑着说：该给的都给了，剩下的看你们的了。